公司投资评级 - 报告对公司的投资评级为“谨慎推荐”[6] 报告的核心观点 - 2024年上半年业绩符合预期，公司主要受益于院外送检持续向院内回流[3] - 公司基于多种精准医疗技术平台，持续丰富肿瘤检测解决方案[4] - 药物伴随诊断合作范围不断扩大，国际业务保持快速增长[5] - 公司是伴随诊断行业龙头企业，产线丰富度及技术领先优势显著，海外市场布局逐步完善，未来随着行业竞争环境趋于明晰，公司作为合规经营的优质头部企业，国内外市场占有率有望持续提升[6] 根据相关目录分别进行总结 2024年上半年业绩 - 公司2024年1~6月实现营业收入5.43亿元，同比增长18.38%，归母净利润1.44亿元，同比增长13.49%，扣非净利润1.32亿元，同比增长20.72%，经营性现金流1.39亿元，同比下降2.68%[2] - 2024Q2实现营业收入3.10亿元，同比增长17.53%，归母净利润0.80亿元，同比增长14.71%，扣非净利润0.75亿元，同比增长16.71%，经营性现金流0.59亿元，同比下降22.34%[2] - 若剔除股权激励费用摊销影响（不考虑所得税影响），则实现归母净利润1.61亿元，同比增长26.78%，扣非净利润1.49亿元，同比增长36.13%[3] 业务收入结构 - 检测试剂业务实现收入4.48亿元，同比增长16.75%，毛利率90.89%，增加0.35个百分点[3] - 检测服务业务实现收入0.32亿元，同比下降28.01%，毛利率51.46%，增加8.51个百分点[3] - 药物临床研究服务业务实现收入0.60亿元，同比增长136.07%，毛利率62.95%，增加2.00个百分点[3] 研发投入 - 2024年上半年研发投入1.06亿元，同比增长15.62%，占营业收入的19.56%[4] - 公司已自主研发并在中国获批27种肿瘤基因检测产品，涵盖精准医疗中最重要的靶点，是行业内产品种类最齐全的领先企业[4] 国际业务 - 2024年上半年国内销售实现营业收入4.13亿元，同比增长16.02%，国际销售及药企商务实现营业收入1.30亿元，同比增长26.51%[5] - ROS1及PCR-11基因产品在日本等国家获批并纳入当地医保，在欧洲分子基因诊断质量联盟（EMQN）、国家卫健委病理质控评价中心（PQCC）组织的国内外室间质评中，公司产品连续多年保持优异准确率和极高使用率[5] 财务预测 - 预计公司2024年-2026年归母净利润分别为3.25亿元、3.99亿元、4.81亿元，同比增长24.44%、22.51%、20.56%，EPS分别为0.82元、1.00元、1.21元，当前股价对应2024-2026年PE为23倍、19倍、16倍[6]