报告公司投资评级 报告给予雷神科技"买入"评级。[134] 报告的核心观点 公司概况 1. 雷神科技成立于2014年,是海尔集团旗下的创客公司,专注于电竞装备和信创产品的研发和销售。公司坚持"电竞+信创"双轮驱动战略,在电竞和信创领域均有深耕。[1][2] 2. 公司股权结构较为稳定,实际控制人为海尔集团。[17][18][19] 3. 公司管理层具有丰富的行业经验,多名高管曾在海尔集团等大型企业任职。[20][21][22][23][24][25][26] 财务表现 1. 公司收入保持稳健增长,2018-2023年营业收入CAGR达8.84%。[27][28][29][30][31] 2. 公司毛利率较为稳定,2018-2023年在8.63%-12.26%之间波动。期间费用率也较为可控。[35][36][37] 3. 公司主营业务包括笔记本电脑、台式机和外设等,其中笔记本电脑业务占比最高,达64.98%。[38][39][40][41][42] 行业发展 1. PC行业正处于复苏期,全球PC出货量2024年一季度同比增长5.1%,标志着行业进入新一轮周期。[92][93][94][95][96] 2. AI PC将成为未来PC市场的重要增长点,预计到2028年将占全球PC出货量的70%。[104][105][106][107][108] 3. 电竞行业发展迅速,中国电竞游戏市场规模预计2023年达1329.45亿元,未来仍有较大增长空间。[112][115][116][117][118] 4. 信创行业国产替代是不可逆的趋势,市场规模预计2026年达3.2万亿元。[120][121][122] 公司竞争优势 1. 公司位于PC产业链的下游,专注于品牌建设和营销,在电竞和信创细分领域具有一定优势。[123][124][126] 2. 公司客户集中度较高,前五大客户占比超过68%,其中第一大客户为关联方海尔集团。[127][128] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 雷神科技成立于2014年,是海尔集团旗下的创客公司,专注于电竞装备和信创产品的研发和销售。公司坚持"电竞+信创"双轮驱动战略,在电竞和信创领域均有深耕。公司股权结构较为稳定,实际控制人为海尔集团。公司管理层具有丰富的行业经验,多名高管曾在海尔集团等大型企业任职。[1][2][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26] 财务表现 公司收入保持稳健增长,2018-2023年营业收入CAGR达8.84%。公司毛利率较为稳定,2018-2023年在8.63%-12.26%之间波动。公司主营业务包括笔记本电脑、台式机和外设等,其中笔记本电脑业务占比最高,达64.98%。[27][28][29][30][31][35][36][37][38][39][40][41][42] 行业发展 PC行业正处于复苏期,全球PC出货量2024年一季度同比增长5.1%,标志着行业进入新一轮周期。AI PC将成为未来PC市场的重要增长点,预计到2028年将占全球PC出货量的70%。电竞行业发展迅速,中国电竞游戏市场规模预计2023年达1329.45亿元,未来仍有较大增长空间。信创行业国产替代是不可逆的趋势,市场规模预计2026年达3.2万亿元。[92][93][94][95][96][104][105][106][107][108][112][115][116][117][118][120][121][122] 公司竞争优势 公司位于PC产业链的下游,专注于品牌建设和营销,在电竞和信创细分领域具有一定优势。公司客户集中度较高,前五大客户占比超过68%,其中第一大客户为关联方海尔集团。[123][124][126][127][128]