报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [13] 报告的核心观点 - 公司拟以现金方式收购易路达国际持有的易路达控股 80%的股份,目标公司资产总额为 300,649.8 万港元,资产净额为 171,753.7 万港元,营业收入 454,909.4 万港元,净利润为 54,521.8 万港元,卖方业绩承诺：目标公司 2024-2026 年度累计净利润之和不低于港币 7.5 亿元 [7] - 公司以集中竞价交易方式回购公司股份,预计回购金额 3-4 亿元,2024/2/19-7/31 累计回购 19,999.93 万元,回购价格区间 53.10 元/股~78.31 元/股 [7] - 华勤技术成立于 2005 年,是全球智能硬件 ODM 行业第一,2021 年出货量超 2 亿台,2023 年电子信息百强排名第 16 位,2023 年度《财富》中国 500 强第 213 位 [8] - ODM 市场头部集中效应显著,智能手机领域主要 ODM 公司包括龙旗科技、华勤技术、闻泰科技等,PC 主要 ODM 供应商包括广达、仁宝、华勤、纬创等 [9] - 公司以智能手机和笔记本电脑双硬件生态为基础,拓展数据中心业务、汽车电子业务和软件业务,构建"2+N+3"智能硬件产品平台,是少数同时具有 Arm 及 x86 硬件平台研发能力的企业 [10] - 公司主要客户包括三星、OPPO、小米、vivo、亚马逊、联想、宏碁、华硕、索尼等国内外知名的智能硬件品牌厂商及互联网公司,2020-23 年前五客户占比 65%-72% [11] - 公司实现"1+5+5"全球化布局,上海总部,上海、东莞、西安、南昌、无锡 5 大研发中心,南昌、东莞两大国内制造中心和越南、墨西哥（规划中）、印度三大海外制造基地 [12] 财务数据及盈利预测 - 2023 年营业总收入 85,338 百万元,同比下降 7.9%;归母净利润 2,707 百万元,同比增长 5.6% [14] - 预计 2024 年营业总收入 98,632 百万元,同比增长 15.6%;归母净利润 3,082 百万元,同比增长 13.9% [14] - 预计 2025 年营业总收入 111,347 百万元,同比增长 12.9%;归母净利润 3,548 百万元,同比增长 15.1% [14] - 预计 2026 年营业总收入 123,062 百万元,同比增长 10.5%;归母净利润 3,861 百万元,同比增长 8.8% [14] - 2024-2026 年 PE 分别为 16X、14X、13X [13]