报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司各主营业务全面开花,自动驾驶业务迎来催化 [1] - 公司全球化布局成果显现,盈利能力增强 [1] - 公司持续加深技术护城河,低空经济有望打开长期空间 [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润有望分别达5.93/7.53/9.09亿元,对应PE倍数为26x/20x/17x [1] 公司投资评级 - 报告维持对公司的"推荐"评级 [4] 公司业绩表现 - 2024年上半年公司实现营业收入14.84亿元,同比增长22.86% [1] - 2024年上半年实现归母净利2.51亿元,同比增长42.96% [1] 各主营业务表现 - 建筑与基建业务实现收入5.33亿元,同比增长4.62% [1] - 资源与公共事业业务实现营收6.81亿元,同比增长48.06% [1] - 地理空间信息业务实现收入1.91亿元,同比增长7.48% [1] - 机器人与自动驾驶业务实现收入0.79亿元,同比增长29.80% [1] 海外市场拓展 - 公司高度重视全球市场的拓展,在海外建立了强大的经销商网络,产品已销往全球一百多个国家和地区 [1] - 2024年上半年实现海外营收4.45亿元,同比增长34.98%,2021~2023年的海外收入复合增速超过50% [1] - 2024年上半年海外业务毛利为67.29%,高于国内业务的54.64% [1] 技术研发投入 - 2024年上半年研发投入达2.42亿元,同比增长31.28% [1] - 公司持续保持在芯片、板卡、模组等基础器件领域的研发投入,并不断推动完善高精度定位、组合导航、机械自动化控制、激光雷达系统等方面的技术、产品和解决方案 [1] 低空经济布局 - 公司积极布局低空经济领域,依托高精度导航定位的技术积累可为低空经济领域作业终端提供包括导航定位模组、高精度账号服务等在内的综合解决方案 [1] - 公司在激光雷达和无人机领域布局较早,有望在低空经济大潮中拓展第二成长曲线 [1] 风险提示 - 下游客户拓展进度不及预期 [1] - 公司海外市场拓展进程不及预期 [1]