报告公司投资评级 - 报告维持"买入"投资评级 [3][10] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年实现营收71.75亿元,同比增长7%;归母净利润6.91亿元,同比增长3% [5] - 二季度国内烘焙需求回升,酵母主导产品恢复增长,公司营收和利润均实现同比增长 [5] - 受益于低毛利贸易业务剥离和高毛利小包装酵母放量带来的产品结构优化,以及原材料成本下降,公司2024年二季度毛利率同比提升0.3个百分点至23.92% [5] - 公司酵母及深加工产品、其他产品营收均实现同比增长,而制糖/包装类产品营收同比下降 [6] - 国内业务收入同比增长1%,海外业务收入同比增长18%,海外市场需求仍有挖掘潜力 [8][9] - 公司经销商总数较年初净增884家,其中国内增563家,海外增321家 [9] 公司财务数据总结 收入情况 - 2024年上半年公司营收71.75亿元,同比增长7% [5] - 其中酵母及深加工产品营收51.20亿元,同比增长9% [6] - 制糖/包装类产品营收分别为1.90/0.95亿元,同比下降40%/17% [6] - 其他产品营收12.36亿元,同比增长31% [6] - 国内业务营收43.15亿元,同比增长1%;海外业务营收28.24亿元,同比增长18% [8][9] 盈利情况 - 2024年上半年公司归母净利润6.91亿元,同比增长3% [5] - 2024年二季度公司毛利率同比提升0.3个百分点至23.92% [5] - 2024年二季度公司净利率同比提升0.4个百分点至10.26% [5] - 预计2024-2026年EPS分别为1.57/1.82/2.13元 [10] 财务指标 - 2024年上半年公司资产负债率为49.0% [17] - 2024年上半年公司ROE为12.0% [17] - 2024年上半年公司总资产周转率为0.7次 [17]