公司投资评级 - 维持"谨慎推荐"评级 [5] 报告的核心观点 - 拟通过发行股份购买昕益集团持有的天悦煤业51.0095%股权，交易价格暂定不超过3.5亿元 [2] - 预计2025年度至2027年度归属于上市公司股东的净利润分别为28亿元、38亿元和58亿元 [2] - 预计2027年海则滩煤矿产煤1000万吨，将带来新增营业收入约90亿元，新增净利润约44亿元 [2] 根据相关目录分别进行总结 收购估值 - 以天悦煤业并表后年均实现净利润1.34亿元计算，暂定交易价格3.5亿元对应的市盈率为5.14倍；假设收购完成后，公司预计天悦煤业年净利润有望突破1.6亿元，按此测算，暂定交易价格3.5亿元对应的市盈率为4.29倍 [2] 焦煤产能产量 - 本次交易完成后，公司优质焦煤资源储量可增加2836.96万吨，增幅1.16%，焦煤产能可增加60万吨/年，增幅3.51% [2] 未来净利润增长 - 公司预计2025年度至2027年度归属于上市公司股东的净利润分别为28亿元（较2023年+23.58%）、38亿元（同比+35.71%）和58亿元（同比+52.63%） [2] 铝土矿采矿权 - 公司正在积极推进地质勘探、储量备案及获取采矿权工作。在取得煤下铝土矿采矿权后，可为公司新增铝土矿采矿权资源量约1.16亿吨，按目前市场资源价格约30元/吨计算，可增加公司资产价值约35亿元 [2] 投资建议 - 预计2024-2026年公司归母净利润为24.05/27.66/37.55亿元，对应EPS分别为0.11/0.12/0.17元/股，2024年8月7日股价的PE分别为10/9/7倍 [2]