报告公司投资评级 - 维持增持评级 [8] 报告的核心观点 - 公司作为行业领先企业,食品业务持续推动方便面结构升级,饮料业务完善多品类布局,加速拓展餐饮、礼盒以及家庭消费场景,产能利用率提升以及产品结构升级下,盈利能力存在较大改善空间 [8] - 食品营收微增,饮料业务增势延续。食品业务中,方便面实现营收增长,主要增量由老坛酸菜和茄皇系列贡献,而汤达人系列目前表现仍存在压力。饮料业务中,茶饮料、果汁饮料等保持稳定增长 [9] - 毛利率改善驱动净利率提升。24H1公司实现毛利率33.8%,同比提升2.7pct,主要系原材料价格下降、产能利用率提升、产品结构改善以及减促贡献 [10] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入分别为282.57亿、285.91亿、306.15亿、326.78亿、347.57亿,同比增长分别为12.0%、1.2%、7.1%、6.7%、6.4% [6] - 2022-2026年归母净利润分别为12.22亿、16.67亿、19.01亿、21.18亿、23.18亿,同比增长分别为-18.6%、36.4%、14.0%、11.4%、9.5% [6] - 2022-2026年每股收益分别为0.28元、0.39元、0.44元、0.49元、0.54元 [6] - 2022-2026年净资产收益率分别为9.3%、12.5%、14.1%、15.7%、17.2% [6]