报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [13] 报告的核心观点 - 物联网行业自今年年初起，下游补库叠加需求复苏，行业增速恢复明显，公司24H1实现营收同比增长17.85% [11] - 随着上游高价原料消化和汇兑等不利因素减弱，公司盈利能力改善，24H1毛利率同比提升2.32个百分点 [11] - 公司不断推出高附加值业务及自主可控创新品类带来的产品结构优化，盈利能力有望持续提升 [11] - 公司现有订单充足，可见度高，有望维持稳定增长 [11] 各业务板块总结 - 工具板块上半年实现营收19.59亿元，同比增长20.90%，毛利率24.62%，同比提升1.12个百分点 [8] - 家电板块实现营收17.73亿元，同比增长18.15%，公司加大创新品类和新兴市场高增长品类 [8] - 新能源业务同比增长13.74%，在光储充、逆变器等领域有突破性进展 [8] - 工控板块同比增长13.82%，在3C、线束、雕刻、点胶、服装等行业实现收入大幅增长 [8] 盈利能力提升 - 公司24H1毛利率为23.90%，同比提升2.32个百分点，单二季度净利率为8.00%，同比提升0.84个百分点 [9] - 内部降本增效提高效率，费用控制效果显著，单二季度期间费用率同比下滑1.1个百分点 [9] 海外基地进展 - 24年上半年公司海外越南、印度、墨西哥、罗马尼亚各基地的收入合计10.11亿元，同比增长72.65% [10] - 海外基地收入占总收入的比例提升至20.16%，占公司外销收入的比例提升至31.19% [10] - 公司前瞻性的多区域化布局，海外产能爬坡速度较快，关税政策对公司不利影响较为有限 [10] 未来展望 - 预计公司2024-2026年归母净利润为7.51亿元、9.24亿元、11.12亿元，同比增长46%、23%、20% [11] - 对应PE为16、13和11倍 [11]