报告公司投资评级 - 报告将公司的投资评级上调为"买入"[8] 报告的核心观点 - 公司上市以来逐步兑现了"内源式发展与外延式扩张"并重的发展战略[16] - 随着两起跨国收购落地,公司将跻身全球珠光颜料市场,并处于领先地位[16] - 公司产能正在加速扩张,今年3月柳州二期3万吨珠光材料工厂逐步投产,今年4月桐庐10万吨人工云母产能启动建设[16] - 此次收购德国默克相关业务将显著拓宽公司的全球业务版图,并表后直接扩大近3倍收入和1.6倍EBIT[12] - 供应链协同后成本有望明显下降,并通过产品组合、专业技术和销售市场的互补实现1+1>2的效果[12] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年收入分别为14.35、17.00、19.34亿元,同比增加34.8%、18.5%、13.8%[16] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.10、2.67、3.08亿元,同比增加15.8%、26.8%、15.8%[16] - 公司2023年末账上现金32亿元,有息债务9.1亿元,资产负债率21%,杠杆提升有空间[14]