报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 游戏运营 - 自研新游《出发吧麦芬》和《铃兰之剑》贡献增量,带动游戏运营收入增长 [5] - 《出发吧麦芬》国服流水表现超预期,预计其利润弹性将于2024H2释放 [7] - 新游《心动小镇》上线国服表现出色,值得关注其长线留存及商业化 [5] TapTap - TapTap中国版信息服务收入延续同比增长,主要受益于行业新游供给充沛带来的广告投放需求增加 [6] - TapTap中国版MAU有望延续增长,同时自身广告系统优化也将提升变现效率 [6] 盈利预测 - 上调2024-2026年EPS预测至1.28/1.39/1.45元,对应当前股价PE分别为16/15/14倍 [7] - 看好公司新游产品周期开启驱动盈利拐点向上,TapTap广告收入增长潜力持续验证 [7] 风险提示 - 新游表现不及预期 - TapTap商业化不及预期 - 行业监管风险 [7]