公司投资评级 - 买入（维持）[3] 报告的核心观点 - 长安汽车发布2024年7月产销快报，公司7月汽车批发销量为17.06万辆，同环比分别-17.86%/-24.17%，2024年M1-7累计批发销量150.47万辆，累计同比+5.71%。自主乘用车7月批发销量为9.71万辆，同环比分别-28.07%/-29.76%，2024年M1-7累计批发销量为91.91万辆，同比+1.77%。长安福特7月批发销量为1.68万辆，同环比分别18.53%/-13.91%，2024年M1-7累计销量为12.84万辆，同比+7.84%。长安马自达7月批发销量为4324辆，同环比分别-12.42/-21.88%，2024年M1-7累计销量为4.12万辆，同比+10.87%。[9] - 季节性因素短期扰动7月批销，出海版图再向拉丁美洲加速拓展。受7月传统生产淡季、局部地区高温洪涝、车市整体需求不足等因素的影响，公司2024年7月单月总体批发销量、自主品牌销量及自主乘用车销量均同环比有所下滑。自主品牌海外销量为2.54万辆，同环比分别+26.09%/-13.38%，2024年M1-7累计销量为22.86万辆，同比+67.65%。[10] - 7月深蓝交付量同环比双增，20万内首搭华为乾崑智驾的深蓝S07上市。自主品牌新能源销量达4.54万辆，同环比分别+14.94%/-28.57%，2024年M1-7累计销量为34.45万辆，同比+59.80%。深蓝S07已于2024年7月25日正式上市，指导价14.99-21.29万元，提供纯电和增程两个版本，其中，搭载华为乾崑智驾ADS SE的版本起售价18.99万元。[11] - 智能化转型稳步推进，全球化布局蓝图清晰。长安汽车与华为的投资合作项目正稳步推进，预计不晚于2024年8月31日签订最终交易文件。2024年长安汽车出海销量目标为48万辆，计划到2030年长安汽车海外销量达120万辆。[12] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 数据日期：2024/08/06 - 收盘价：13.29 - 总股本：991,729万股 - 流通A股/B股：817,087/164,161万股 - 资产负债率：60.24% - 市净率：1.74倍 - 净资产收益率（加权）：1.60 - 12个月内最高/最低价：21.48/11.60 [5] 股价表现 - 股价在过去几个月内的变化范围从-37%到50% [6] 相关研究 - 《长安汽车(000625)：自主新能源销量表现亮眼，阿维塔首批搭载华为ADS 3.0 — — 公司简评报告》2024.07.04 - 《长安汽车（000625）：新能源、出口销量同环比双增，与广汽共谋高质量发展 — — 公司简评报告》2024.06.07 - 《长安汽车(000625) ：4月新能源、出口销量高增延续，与华为合作进展顺利——公司简评》 2024.05.09 [7] 投资建议 - 公司燃油车业务基本盘稳固，在"新能源新品周期开启+海外产能建设稳步推进+中央车企新能源业务有望单独考核+与华为在智能化方面的合作持续深化"等多重因素驱动下，公司电动智能化转型将加速实现并带动业绩兑现，中长期向上逻辑清晰，维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为98.17/116.79/141.85亿元，对应EPS为0.99/1.18/1.43元，对应PE为13/11/9倍，维持"买入"评级。[14] 财务预测 - 主营收入(亿元)：2021A-2026E分别为1051, 1213, 1513, 1884, 2340, 2671 - 归母净利润(亿元)：2021A-2026E分别为36, 78, 113, 98, 117, 142 - 毛利率(%)：2021A-2026E分别为17%, 20%, 18%, 19%, 19%, 20% - 每股盈利(元)：2021A-2026E分别为0.36, 0.79, 1.14, 0.99, 1.18, 1.43 - PE(倍)：2021A-2026E分别为37, 17, 12, 13, 11, 9 [15]