报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 盈利能力持续提升 - 公司2024年上半年实现营业收入183.4亿元,同比增长22%,归母净利润34.99亿元,同比增长23.4% [2] - 2024年第二季度毛利率达到37.7%,同比提升2.8个百分点,环比提升0.9个百分点,连续6个季度提升 [3] - 公司作为汽车玻璃行业的头部企业,量价齐升,虹吸效应持续增强 [3] 高附加值产品占比提升带动ASP增长 - 随着汽车智能化发展,天幕玻璃、HUD玻璃等高附加值产品渗透率提升,带动公司ASP增长 [4] - 2023年公司汽车玻璃ASP为213.24元/平米,同比增长5.94% [4] - 2024年上半年高附加值产品占比同比提升4.82个百分点,继续快速增长 [4] 产能持续扩张,美国工厂盈利提升 - 公司2024年上半年资本开支23.46亿元,持续扩张产能 [5] - 公司在业务聚焦、盈利能力、成本控制、研发投入等方面优势明显,预计在规模效应带动下,市占率有望持续增长 [5] - 2024年上半年福耀美国实现净利润3.87亿元,同比增长103.7%,净利率12.1%,同比提升4.6个百分点 [5] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年EPS分别为2.67元、3.11元、3.64元,对应PE分别为16倍、14倍、12倍 [6] - 预计公司2024-2026年归母净利润CAGR为19.1% [6]