报告公司投资评级 - 报告维持对华锐精密的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩超预期 - 2024年中报公司实现营业收入4.1亿元,同比增长14.9%;实现归母净利润7194万元,同比增长15.3% [2] - 2024Q2公司实现营业收入2.40亿元,同比增长16.17%,实现归母净利润5475万元,同比增长43.10% [2] - 2024Q2公司毛利率46.4%,同比提升1.9个百分点,环比提升9.1个百分点;净利率22.8%,同比提升4.3个百分点,环比提升12.7个百分点 [3] - 2024Q2期间费用率18.3%,同比降低3.2个百分点 [3] 行业景气度边际改善 - 国内工业企业自2022年5月开始去库存,至2024年6月已历经26个月,2024年6月中国工业企业产成品存货同比增加4.7%,底部徘徊向上,预计将迎来补库周期,刀具行业景气度有望反转 [4] - 国内数控刀片国产化率较低,国产替代空间大;公司作为国产刀具领军企业,凭借产品力与性价比重点开拓海外市场,2023年数控刀具海外收入同比增长61%,2024H1海外收入同比增长43%,海外市场增量贡献持续扩大 [4] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.0、2.8、3.6亿元,未来三年归母净利润复合增长率为32% [5] - 维持"买入"评级 [1]