百胜中国:The best-in-class costs management in 2Q24
百胜中国(09987) 招银国际·2024-08-07 10:01
公司投资评级 - 报告维持对Yum China的买入评级,目标价为HK2.68亿,净利润增长8%至US$212百万,超出预期。每股收益增长17%,主要得益于大规模的股票回购 [12] 成本管理措施 - 报告提到多项成本管理措施,包括Project Red Eye提高供应链效率,直接与农民采购,Project Fresh Eye提高运营效率,以及使用AI和自动化系统如Pizza Hut的i-kitchen,这些措施有助于稳定2024年的营业利润率 [1] 新店和产品策略 - Yum China维持2024年新增1,500至1,700家新店的目标,并推广新的盈利模式如K-coffee和Pizza Hut的WOW模型。Pizza Hut的入门级披萨销售额在2024年第二季度实现了两位数增长 [1] 财务预测调整 - 报告调整了2024年至2026年的净利润预测,分别为+3%、-1%和-1%,以反映2024年第二季度的业绩超预期 [1] 市场和竞争环境 - 报告预测2024年下半年销售额增长将受高基数和宏观经济环境疲软的影响,预计KFC和Pizza Hut的同店销售额增长率分别为-3%/ -6%和+4%/ +2% [1] 估值和市场表现 - Yum China的股票目前交易于2025年预期市盈率的13倍,报告认为其估值不高 [1]