公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 康耐特光学（02276.HK）2024年上半年业绩表现靓丽，收入和利润均实现显著增长，盈利能力稳步提升 [1] - 高端产品占比提升，驱动毛利率持续优化，公司在高端领域竞争优势显著，AR/VR/MR领域有望实现突破 [2] - 全球化竞争能力增强，境外收入占比高，亚洲和美洲市场增长较快，海外产能布局进一步深化 [3] - 自有品牌持续发力，品牌效应逐步显现，国内市场营销和分销渠道积极拓展，自有品牌收入占比持续提升 [4] - 费用投放节奏可控，盈利能力保持稳健，销售费用投放温和，研发投入增加，净利率有望延续稳中有升 [5] 根据相关目录分别进行总结 收入和利润表现 - 2024年上半年实现收入9.76亿元，同比增长17.5%，归母净利润2.09亿元，同比增长31.6%，扣非归母净利润1.98亿元，同比增长33.0% [1] 毛利率和净利率 - 2024年上半年毛利率为39.2%，同比提升1.9个百分点，归母净利率为21.4%，同比提升2.3个百分点 [2] 产品结构 - 标准化镜片收入同比增长18.4%，毛利率提升至33.8%，定制镜片收入占比19.9%，毛利率59.5% [2] 全球化布局 - 境外收入占比69.1%，亚洲（除中国大陆）和美洲市场分别同比增长20.0%和18.1%，计划在泰国购置土地建设高端折射率树脂镜片和半成品模块的自动化产线 [3] 自有品牌发展 - 国内市场积极拓展营销和分销渠道，线上发力抖音、小红书等，布局差异化个性化产品，自有品牌收入占比达51.8%，预计持续提升 [4] 费用控制和研发投入 - 销售费用率5.5%，研发费用率5.0%，管理费用率4.8%，销售费用投放温和，研发投入增加 [5] 盈利预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.1亿元、5.0亿元和6.1亿元，对应PE分别为11X、9X和7X [6]