报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级[2] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2Q24公司总收入26.8亿美元/+1%,其中剔除汇率影响+4%[1] - 核心经营利润2.8亿美元/剔除汇率影响+12%[2] - 归母净利润2.1亿美元/+8%,剔除汇率影响+11%[2] 业务表现分析 - 开店支撑收入增长,同店销售仍有压力[2] - 成本费用端优化成果显著,餐厅利润率和管理费用率均有所下降[2] - 肯德基加盟开店占比提高,肯悦咖啡表现取得突破[2] - 必胜客成本优化明显,WOW门店满足性价比需求[2] 股东回报 - 1H24公司通过现金股息和回购回报股东9.94亿美元[2] - 24全年计划派现金股息2.5亿美元、回购12.5亿美元[2] 财务预测与估值 - 预计24E~26E归母净利8.7/9.6/10.6亿元,同比+5.6%/10.4%/+9.8%[5][6] - 对应PE 14.3/13.0/11.8X[7]