报告公司投资评级 - 维持公司"买入"评级 [7] 报告的核心观点 公司业务表现 - 2024年7月小鹏汽车共交付新车11,145台，同比增长1%，环比增长4% [4][5] - 2024年1-7月小鹏汽车累计交付新车63,173台，同比增长20% [4][5] - 7月小鹏X9交付1,459台，2024年1-7月累计交付14,602辆，持续领跑中国全电动MPV和三排座位车型细分市场 [5] 公司新产品和技术 - 新车小鹏M03于7月3日全球首秀，是Cd 0.194全球最低风阻量产纯电掀背轿车 [6] - 7月小鹏XNGP城区智驾月度活跃用户渗透率达84%，7月30日小鹏XOS 5.2.0升级正式量产落地端到端大模型 [6] - 小鹏汽车与大众汽车集团签订电子电气架构技术战略合作联合开发协议，将为大众在华生产的CMP和MEB平台开发行业领先的电子电气架构 [6] 财务预测 - 维持公司2024~2026年营业收入预期分别为445/827/1146亿元，归母净利润为-58/-32/13亿元 [7] - 2026年EPS为0.66元，对应PE为40倍 [7]