报告评级和核心观点 报告评级 - 给予"买入"评级 [20] 核心观点 1. 行业景气整体向上，格局持续优化 [11][12][17] - 2020年以来，伴随金价进入上行周期与黄金珠宝工艺升级，行业内非婚场景的配饰需求场景打开，黄金珠宝景气度整体向上 [11][12] - 2024年以来金价上涨速度较快，对终端消费有一定抑制，但消费者对金价高位预期逐渐习惯，加上七夕/中秋/国庆等旺季临近，珠宝景气度有望企稳回升 [11][12][188] 2. 公司产品调整、渠道下沉，品牌美誉度高 [13][127][129][131][133][142][143][158] - 2021年公司快速调整产品结构，由"以钻石为主力产品，黄金为人气产品"调整为"黄金为主力产品，钻石为核心产品" [127][129] - 公司推行省代模式加快市场布局，形成行业领先的连锁渠道网络 [142][143] - 公司品牌享有较高知名度和美誉度，位居内地珠宝品牌第一、中国轻工业第二 [158] 3. 业绩有望迎来修复 [13][20][21][189] - 公司2024-2026年收入和归母净利润预计将保持稳健增长，3年CAGR分别为16.7%和12.8% [20] - 短期来看，公司业绩修复可期，且上市以来分红稳定 [21][189] - 长期来看，公司市场份额有望持续提升 [22]