报告公司投资评级 公司首次被给予"买入"评级。[7] 报告的核心观点 业绩超市场预期 - 2024年上半年营收同比增长10.93%,归母净利润同比增长21.74%,扣非净利润同比增长30.75%,业绩超市场预期。[4] - 2024年第二季度营收同比增长17.29%,归母净利润同比增长30.27%,扣非净利润同比增长34.72%,业绩超市场预期。[4] 盈利能力大幅改善 - 2024年上半年毛利率为38.49%,同比提升5.64个百分点,主要系毛利较高的PLC产品收入占比提升。[5] - 2024年上半年期间费用率为23.88%,同比上升2.21个百分点,主要是加大了营销网络建设、信息化发展及研发投入。[5] 核心产品份额快速提升 - 2024年第二季度公司小型PLC/伺服系统/HMI市占率分别为8.2%/4.3%/4.3%,同比分别提升1.7/0.7/0.5个百分点,紧抓了包装、机床、玻璃、木工、纺织、物流等行业的结构性机会。[6] - PLC产品2024年上半年实现收入3.12亿元,同比增长27%,毛利率为56.7%,同比提升1.7个百分点。[6] - 驱动类产品2024年上半年实现收入3.65亿元,毛利率为24.30%。[6] - HMI产品2024年上半年实现收入0.93亿元,同比增长1.56%,毛利率为32.95%。智能制造产品实现收入0.21亿元,毛利率为38.08%。[6] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.45/2.99/3.62亿元,同比增长23%/22%/21%,对应现价PE为18/15/12倍。[7] - 首次覆盖给予"买入"评级。[7]