公司投资评级 - 维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 - 新东方-S（09901）在FY24Q4表现出收入增长但净利润下降，主要受短期因素影响，预计未来利润压力将减轻 [1][5] 收入和利润情况 - FY24Q4收入为11.4亿美元，同比增长32.1%，主要由出国备考、出国咨询和教育新业务驱动 [2] - FY24Q4 Non-GAAP经营利润为0.4亿美元，同比下降53.8%，Non-GAAP OPM为3.2%，同比下降5.9个百分点 [3] - FY24全年收入为43.1亿美元，同比增长43.9%，Non-GAAP归母净利润为3.8亿美元，同比增长47.2% [4] 业务和市场扩展 - 公司计划FY25Q1收入（剔除东方甄选自营产品直播电商业务）为12.5-12.8亿美元，同比增长31-34%，利润率预计同比改善2个百分点 [6] - FY24网点数量同比增长37%，计划FY25网点扩张20-25% [7] - 文旅业务预计FY25收入达12亿人民币，FY26或可达成盈亏平衡 [10] 盈利预测调整 - 调整后的FY25-27收入预测分别为52、64、75亿美元，归母净利分别为5.6、7.7、10.6亿美元，EPS分别为0.3、0.4、0.6美元/股 [12]