报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 7月出栏量大增,肥猪头均盈利超550元 [4] - 2024年下半年猪价仍有上升空间,公司成本将持续下降,盈利有望再次明显提升 [5] 公司业务情况 - 7月出栏生猪616万头,其中商品猪562万头,同比增长1%,环比增长27% [4] - 7月公司猪只售价约18.3元/公斤,同比上涨4.5元/公斤,环比上涨0.6元/公斤 [4] - 6月公司养殖成本下降至14元/公斤左右,7月预计进一步下降至13.75-13.95元/公斤 [4] - 2024年下半年公司养殖成本有望进一步下降,生产效率将不断提高 [5] - 2024年二季度公司能繁母猪存栏约331万头,较一季度末增加近17万头 [5] 盈利预测 - 2024/2025/2026年归母净利润分别为188/399/368亿元 [6] - 2024年每股收益(EPS)为3.44元,对应PE为13.0倍 [6] - 2024年每股净资产(BVPS)为14.94元,对应PB为3.0倍 [6] 估值分析 - 参考可比公司2024年3.49倍PB,考虑到公司优势,维持2024年3.65倍PB,目标价54.53元 [3][15][16]