报告公司投资评级 - 公司维持买入-A的投资评级,6个月目标价17.00元,相当于2024年20倍的动态市盈率 [7] 报告的核心观点 公司身份将变更为央企 - 本次交易完成后,公司控股股东将变更为华润三九,公司实控人将变更为华润集团,公司身份将变更为央企 [3][4] - 我们建议关注国资委批复、股权过户和工商变更、董事会和监事会改选等重要事件催化,以及融合方案、长期发展战略、同业竞争等关键问题 [4] 携手华润三九强强联合,看好多维度赋能提质增效 - 华润三九擅长品牌营销和零售渠道销售,天士力擅长创新中药研发和处方市场销售,两家公司携手强强联合有望提升天士力在零售渠道的覆盖度和知名度,聚焦现代中药核心资产,提升整体经营效率 [5][13][14][15] 财务数据总结 营收和利润预测 - 预计公司2024年-2026年的营业收入分别为90.92亿元、97.30亿元、104.79亿元,归母净利润分别为12.71亿元、14.43亿元、16.34亿元 [16][18] 估值水平 - 对应的PE估值分别为16.5倍、14.6倍、12.9倍 [16][19]