报告公司投资评级 无 [6] 报告的核心观点 销量稳步增长，新车上市有望提速 - 小鹏汽车交付能力稳步向上，受益于新车型实现交付量快速提升。2024年7月，小鹏汽车交付1.1万辆，同比增长1%，环比增长4% [11][12] - 小鹏X9交付1,459台，上市7个月累计交付14,602台，实现纯电MPV细分赛道的持续领跑 [12] - 8月1日，智能纯电掀背轿跑小鹏MONA M03进入展示阶段，预计8月完成新车上市，新车型上市和价格带下探有望实现销量的快速提升 [12] 深耕智能驾驶，功能实现全面升级 - 7月，XNGP城区智驾月度活跃用户渗透率达84%，活跃度保持基本稳定 [12] - 受益于储备算力、高研发投入和深耕智能驾驶10年，小鹏XNGP从"全国都能开"正式升级为"全国都好用"，实现"不限城市、不限路线、不限路况的"全国全量开放 [12] - 预计2024年第四季度，小鹏智驾将打通包括ETC收费站、停车场闸机、园区内部道路在内的智驾"断点"，实现真正的"门到门"体验，功能领先有望提振销量 [12] 电动网络优化，全球生态持续加速 - 截至2024年7月28日，小鹏汽车拥有1300座自营充电站，1000座自营超充站，S5液冷超充站未来有望加速上线 [12] - 7月，小鹏汽车与大众汽车集团签订电子电气架构技术战略合作联合开发协议，双方将全力投入为大众在华生产的CMP和MEB平台开发行业领先的电子电气架构 [12] - 小鹏汽车香港首家旗舰店正式开业，小鹏G6右舵版也首度在香港亮相 [12] 智能全球协同升级，小鹏有望涅槃 - 新车型上市在即，有望迎来销量拐点。智能驾驶迭代催化和车型上市节奏有望助力公司实现财务数据的反转 [12] - 预计公司2024/2025/2026年销量分别为22/61/75万辆，对应营业收入分别为506/981/1093亿元，同比增速分别为65%/94%/11%。归母净利润分别为-57/-7/29亿元 [12]