公司概况 - 浙江仙通是国内汽车密封件龙头企业,专注于汽车零部件二十余年 [17][18][19][20][21] - 公司通过业务结构调整形成了包含众多优质整车厂的客户结构,与吉利、奇瑞等建立了长期稳定的合作关系 [23][24] - 公司拥有先进的模具设计开发技术,90%以上的生产模具为自行研发制造,能够为客户提供配套研发和后续服务 [25][26] - 公司股权结构较为稳定,国资注入助力公司长期发展,高管团队延续公司发展战略 [27][28] 业务发展 - 公司营收规模紧跟主要整车厂客户销量,经过客户转型后业绩呈现稳步增长 [32][33][34][35] - 无边框密封条是公司新的增长点,相比有边框密封条具有更高的技术壁垒和毛利率 [56][57][58][59][60][61][62] - 公司持续深化与头部整车厂的合作,在新能源车型无边框密封条领域取得多个项目定点 [102][103][104][105][106][107][108][109][110] - 公司与大众等整车厂的合作项目订单逐渐增加,或将成为新的业绩增长点 [113] 竞争优势 - 公司首创工装模具自制生产模式,在成本控制方面具有较为突出的优势 [115][116][117][118][119] - 公司推动智能制造进程,不断扩大生产能力,有助于进一步提升市场份额 [129] - 随着外资密封条企业在中国市场表现不佳,国内龙头企业市场份额有望进一步扩大 [128] 财务表现及估值 - 预计2024-2026年公司营收分别为12.50/16.61/20.18亿元,归母净利润分别为2.17/3.01/3.70亿元 [131][132][133][134] - 公司估值水平低于同行业可比公司平均,具有进一步上升空间 [135][136][137][138] 风险提示 - 原材料价格波动风险 - 下游客户传导降价压力 - 宏观经济波动风险 [139][140]