公司投资评级 - 报告给予中国重工"买入"评级，首次覆盖[13] 报告的核心观点 - 中国重工是全球领先的船舶和海洋工程装备制造商，受益于船舶行业大周期向上趋势，公司凭借在超大型油轮、大型散货船等方面的优势，实现连续批量接单，新接订单增长显著，有望在油散船复苏趋势中更多受益[2][10][12] 根据相关目录分别进行总结 船舶集团核心造船平台，造船实力雄厚 - 中国重工为中国最大的船舶制造企业之一，拥有包括大连重工、武船重工、青岛北海造船等现代化大型造船厂，军民品业务全面布局，民品业务在VLCC、万箱级集装箱船等领域优势明显[10] - 公司2020年后营收持续改善，2024Q1实现营收101.67亿，同比+49%；归母净利润1.35亿，同比+103.63%，中报业绩预告高增超预期，盈利拐点出现[10] 船舶行业：大周期向上强趋势，复苏进程尚未过半，船价仍具备上升空间 - 船舶行业大周期向上趋势明确，目前尚处于周期上行前半程阶段，船价在产能强约束状态下仍有继续上涨空间[2] - 旧船更新替换是本轮周期的核心驱动，船队老龄化以及环保减排政策驱动下，船舶行业大周期向上趋势明确，目前周期位置还处于本轮周期上行的前半程阶段[11] 中国重工：优势船型受益油散接力复苏趋势，新接单增长显著 - 中国重工作为全球领先造船龙头之一，在船舶大周期向上趋势下公司也将明显受益，公司核心逻辑在于：顺应油散船复苏趋势，中国重工凭借在超大型油轮、大型散货船等方面优势实现连续批量接单，市场地位不断巩固，有望在后续油散船景气向上中更多受益[12] - 23年公司共新接各类型船舶69艘，835.2万载重吨，载重吨口径同比实现增长，其中油船新接单占比43.5%，散货船占比30.4%，LNG船也有新接[12] - 近期公告收购旗下港船重工、武船航融，资源整合进一步提升产能，港船重工交易完成后中船天津造船年产能增加240万载重吨[12] - 公司此前接单或相对谨慎，23年下半年后新接订单增长明显，24H1公司新接订单量已逐步接近中国船舶，并在交付进度上不断追赶[12] - 公司为海军装备核心供应商，深度受益世界一流海军建设[12]