报告公司投资评级 报告给予药明康德"买入"评级[11] 报告的核心观点 1) 2024H1 公司实现营收172.41亿元,同比下降8.64%;实现扣非净利润44.14亿元,同比下降8.33%;实现经调整Non-IFRS归母净利润43.7亿元,同比下降14.2%[3] 2) 第二季度收入和利润按计划环比稳步提升,若剔除特定商业化生产项目,24H1收入同比大致持平(-0.7%)[8] 3) TIDES业务成为主要驱动力,2024H1 TIDES业务收入达到20.8亿元,同比强劲增长57.2%,截至2024年6月末TIDES在手订单同比增长147%[9] 4) 尽管面临外部环境的不确定性,公司预计2024年收入达到383-405亿元,剔除特定商业化项目后将保持正增长(预计2.7-8.6%)[10] 财务数据总结 1) 2024-2026年归母净利润预测分别为91.52亿元、101.83亿元和115.21亿元,对应PE分别为14/12/11倍[11] 2) 2023-2026年营业收入分别为40,341/39,400/43,340/48,541百万元,净利润分别为9,607/9,152/10,183/11,521百万元[18] 3) 2023-2026年每股收益分别为3.27/3.14/3.50/3.96元,市盈率分别为22.25/13.53/12.16/10.75倍[18] 4) 2023-2026年净资产收益率分别为17.4%/14.4%/14.4%/14.7%,净利率分别为23.8%/23.2%/23.5%/23.7%[18]