报告评级 - 报告公司投资评级为"买入"[9] 报告核心观点 - 达梦数据是国产数据库领军企业,在核心基数软件数据库领域自主创新、持续发展约40年[21] - 数据库市场空间大,持续高速成长,国产数据库厂商逐渐崛起,信创有望迎来新周期[89][95][106] - 达梦数据拥有自主知识产权的核心技术,在数据库安全、集群等领域处于国内领先水平[149][153][157] - 达梦数据产品具有良好的兼容性和迁移性,生态建设积极推进[174][179][181] - 公司布局全面,兼顾短期主力产品和长期新兴市场[187][188][189][190] 分类总结 公司概况 - 达梦数据是国产数据库领军企业,在核心基数软件数据库领域自主创新、持续发展约40年[21][22][23][24] - 公司股权结构较为分散,创始人冯裕才实际控制公司,中国电子集团背景良好[31][32][33][34][35] - 公司核心团队在数据库领域经验丰富,技术积累深厚[35][36] 业务布局 - 公司主要产品包括数据库软件、集群软件、云计算与大数据产品等[39][40][41][42] - 软件产品使用授权业务是公司主营,其中数据库管理系统是核心[55][61][65] - 公司还提供数据及行业解决方案、运维服务、数据库一体机等配套业务[52][53][54] 财务表现 - 公司营收和利润保持稳健增长,毛利率水平较高[55][56][57][58][61][71][72] - 期间费用相对稳定,销售和研发投入较高[74][75] - 软件产品业务收入占比高,盈利能力优秀[61][62][63][64] 行业分析 - 全球和中国数据库市场空间广阔,持续高速增长[89][90][95][101] - 国产数据库厂商逐步崛起,信创浪潮下市场份额有望提升[106][107][108][119] - 数据库行业竞争加剧,国际巨头和国内新兴厂商构成挑战[203][204] 公司优势 - 自主研发的核心技术处于国内领先水平,在安全性、集群等方面具有优势[140][149][153][157] - 产品兼容性好,迁移成本低,生态建设积极推进[174][179][181] - 布局全面,兼顾短期主力产品和长期新兴市场[187][188][189][190] 风险提示 - 政策支持不及预期风险[202] - 行业市场竞争加剧风险[203] - 盈利预测假设不成立或不及预期的风险[204]