报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"(维持) [2] 报告核心观点 - 公司云计算业务增长强劲,AI 服务器营收倍比增长,带动公司营收及获利能力增长 [5] - 预计 2024 年 AI 贡献占云计算收入将提升至 40%,AI 服务器占全球市场份额将提升至 40% [5] - 公司拥有完整的 AI 产业链的设计和生产能力,是全球少有能够提供从前端到后端全套解决方案的厂商之一,未来有望在新一代服务器产品中获得更多的市场份额 [5] - 我们上调公司 2024-2026 年业绩预期,预计营业收入为 5608.46/6766.68/7556.45 亿元,归母净利润为 260.25/357.23/400.00 亿元 [5] 财务数据总结 - 2024 年上半年公司收入 2660.91 亿元(同比增长 28.69%),归母净利润 87.39 亿元(同比增长 22.04%) [5] - 2023 年公司 AI 相关业务体量接近 600 亿元,约占云计算总收入 30% [5] - 公司 2022-2026 年营业收入、净利润等主要财务指标呈现稳定增长态势 [3] - 公司毛利率、净利率、费用率等关键财务指标保持良好水平,盈利能力较强 [21][22][25]