投资评级和核心观点 - 维持"增持"评级 [2][8] - 公司上半年实现营收118亿港元，同比-6.4%，实现归母净利润27.30亿港币，同比+27.1%，符合预期 [4] - 下调2024-26年公司归母净利至50.9(-11.7)、47.9(-20.0)、51.8(-19.8)亿港元 [8] 浮法玻璃业务 - 浮法玻璃收入69.86亿港元，同比-12.89%，毛利19.86亿港元，同比+14.4%，毛利率28.4% [8] - 4-5月旺季需求低于预期，厂家库存逐步累积，玻璃价格回调 [8] - 公司盈利持续领跑,得益于色玻、超白等差异化产品占比更高且成本控制能力领先 [8] 汽车玻璃和建筑玻璃业务 - 汽车玻璃收入32.60亿港元，同比+8.8%，毛利率49.6%，同比+2pct [8] - 建筑玻璃收入15.61亿港币，同比-2.86%，毛利率28.4%，同比-2.67pct [8] 财务状况 - 公司加速偿还贷款,资产负债率从39%下降至29% [8] - 在行业下行期轻装上阵 [8]