报告公司投资评级 报告给予"寒武纪-U"公司"买入"投资评级。[4] 报告的核心观点 1) 公司的主营业务是应用于各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售。公司主要产品线包括云端产品线、边缘产品线、IP授权及软件。[6] 2) 公司在云端、边缘端的智能芯片及其加速卡、终端智能处理器IP方面具有先进技术,可满足云、边、端不同规模的人工智能计算需求。公司核心产品如寒武纪1A处理器、思元100/290/370芯片等在性能和技术上处于领先地位。[10][11][12] 3) 公司智能计算集群系统业务稳步发展,与中国移动等大型客户合作,获得了大额订单。公司在视觉大模型、语言大模型等领域也与头部客户进行了深度合作。[13][14] 4) 随着国内人工智能产业的快速发展,以及国产算力新基建的推进,公司将大幅受益。预计未来几年公司业绩将稳步提升。[15][16][17] 财务数据总结 1) 2023年公司实现营业收入70,938.66万元,归母净利润-84,844.01万元。2024年Q1营收同比下降65.91%,亏损收窄。[6][7] 2) 预测公司2024-2026年收入分别为14.04、22.40、34.35亿元,EPS分别为-1.21、-0.5、0.33元。[18] 3) 公司毛利率预计2024-2026年分别为64.4%、65.1%、65.4%,费用率逐步下降。[22] 4) 公司资产负债率较低,在10%-14%之间,财务状况良好。[22]