报告评级 - 公司投资评级为"买入"[2] 报告核心观点 - 公司1H24实现营业收入63.00亿元,同比下降22.43%,实现归母净利润2.20亿元,同比下降3.24%[2] - 考虑行业竞争,公司毛利率有所下移,预计24-26年归母净利润为6.74/8.17/10.63亿元[2] - 参考可比公司24年PE均值29x,给予公司24年目标PE 29x,对应目标价46.43元[2] 业务表现 - 1H24公司正极材料出货4.48万吨,同比增长56.93%,其中三元正极2.63万吨,同比增长108.59%,主要系中高端产品需求向好,公司积极开拓客户[3] - 1H24公司产品单吨毛利为1.34万元/吨,同比下降38.54%,主要系行业竞争加剧,价格下降,以及原材料价格波动导致成本上升[3] - 公司于2024年2月7日公告使用自有资金通过集中竞价方式回购公司股份,回购金额不低于3000万元且不超过5000万元,至2024年7月31日累计回购104.98万股,占总股本0.25%[4] 战略合作 - 公司于5月6日与法国ORANO SA公司签署《建立全面战略合作伙伴关系的协议》,将持续助力双方在新能源电池正极材料项目的合作[5] - 公司全资子公司将建设年产4000吨正极材料前驱体项目,总投资21,000万欧元,有助于公司在欧洲市场的开拓进度[5] 风险提示 - 无