公司投资评级 - 买入（维持评级）[8] 报告的核心观点 - 报告看好拓邦股份的长期稳健发展，认为公司Q2业绩表现亮眼，行业景气度持续回暖[1] 财务指标 - 营业收入从2022年的88.75亿元增长到2024年的107.73亿元，预计2025年将达到129.60亿元，2026年将达到156.42亿元，增长率分别为19.8%、20.3%和20.7%[2] - 归母净利润从2022年的5.83亿元增长到2024年的7.22亿元，预计2025年将达到9.30亿元，2026年将达到11.98亿元，增长率分别为40.1%、28.7%和28.9%[2] - ROE从2022年的10.0%增长到2024年的10.4%，预计2025年将达到11.9%，2026年将达到13.3%[2] - EPS从2022年的0.47元增长到2024年的0.58元，预计2025年将达到0.75元，2026年将达到0.96元[2] - P/E从2022年的22.0倍下降到2024年的17.7倍，预计2025年将达到13.8倍，2026年将达到10.7倍[2] - P/B从2022年的2.2倍下降到2024年的1.8倍，预计2025年将达到1.6倍，2026年将达到1.4倍[2] 公司业绩 - 2024年上半年，公司实现营收50.16亿元，同比增长17.85%，实现归母净利润3.89亿元，同比增长50.68%[4] - 单Q2来看，实现营收26.98亿元，创单季度收入新高，环比增长16.37%，同比增长19.31%，实现扣非归母净利润2.04亿元，环比增长20.32%，同比增长25.18%[5] 业务板块 - 工具业务实现营收19.59亿元，同比增长20.90%，毛利率24.62%，同比+1.12pct，收入占比从2023年的36.05%提升到2024上半年末的39.05%[6] - 家电业务实现营收17.73亿元，同比增长18.15%，主要得益于家电行业库存消化及行业景气度回升[6] - 新能源业务实现营收10.40亿元，同比增长13.74%，其中储能业务实现收入7.6亿元，同比增长13.74%，新能源车辆业务实现收入2.8亿元，同比增长14.43%[6] - 工业控制板块实现收入1.56亿元，同比增长13.82%，其中伺服产品的销量同比增长超过30%[6] 盈利能力 - 2024H1，公司毛利率为23.90%，同比+2.32pct，净利率为7.77%，同比+1.7pct[7] - 研发费用同比增加0.71亿元，销售费用同比增加0.38亿元，管理费用同比减少0.11亿元[13] 现金流和存货 - Q2公司经营活动现金流3.71亿元，环比+272.82%，存货周转率2.18，同比提升0.4，应收账款周转率1.96，同比+0.28[14] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.22/9.30/11.98亿元，当前股价对应PE分别为18/14/11倍，维持"买入"评级[15]