报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [9] 报告的核心观点 公司概况 - 海光信息是国产高端处理器代表企业,专注于高端处理器的研发、设计与技术创新 [1][2][20] - 公司产品包括海光通用处理器(CPU)和海光协处理器(DCU),在国内率先完成高端处理器产品的商业化应用 [23] - 公司采用Fabless模式,专注于芯片设计,拥有高端处理器核心技术 [36] 行业发展 - 信创产业市场规模持续高增长,预计2026年突破2000亿元,但CPU国产化水平较低 [3][90][93] - 国内AI算力需求持续增长,AI芯片市场规模预计2025年达1780亿元 [126][127] - 受美国对中国芯片出口限制,为国产AI芯片创造了广阔市场空间 [141][144] 公司竞争优势 - 海光CPU基于AMD授权的x86架构,兼容性强,生态优势明显 [120] - 海光CPU性能达到国际先进水平,与Intel同类产品性能相当 [114][116] - 海光DCU采用GPGPU架构,性能对标国际主流厂商,兼容"类CUDA"环境 [146][147] 财务数据总结 - 公司2024-2026年营收预计84.31/113.82/149.38亿元,归母净利润预计17.02/22.19/29.12亿元 [151] - 公司毛利率持续提升,2023年达59.67% [52] - 公司高度重视研发投入,2023年研发投入占营收比重达46.74% [55]