报告公司投资评级 - 国瓷材料（300285.SZ）的投资评级为“买入”，维持评级[5] 报告的核心观点 - 国瓷材料的蜂窝陶瓷业务延续高增长，其他业务条线持续恢复[2][5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩概览 - 2024年上半年，国瓷材料实现收入19.5亿元，同比增长5.6%；归属净利润3.3亿元，同比增长3.6%；归属扣非净利润3.1亿元，同比增长8.8%。2024年第二季度，公司实现收入11.3亿元，同比增长5.8%，环比增长36.3%；归属净利润2.0亿元，同比增长0.8%，环比增长47.8%；归属扣非净利润1.9亿元，同比增长2.6%，环比增长54.9%[2][6] 业务板块分析 - 国瓷材料主要从事高端陶瓷材料及制品的研发、生产和销售，形成六大业务板块，包括电子材料、催化材料、生物医疗材料、新能源材料、精密陶瓷和其他材料。产品应用涵盖多个领域，如电子信息和通讯、汽车及工业催化、生物医疗、新能源汽车、半导体、数码打印等[7] - 2024年上半年，各业务板块表现如下： - 电子材料：收入2.8亿元，同比减少2.2%，毛利率同比增加1.2个百分点[8] - 催化材料：收入4.1亿元，同比增长21.2%，毛利率同比增加0.2个百分点[8] - 生物医疗：收入4.4亿元，同比增长6.1%，毛利率同比下降4.2个百分点[8] - 新能源：高纯超细氧化铝和勃姆石产品覆盖主流锂电池厂商，产销量快速提升[8] - 精密陶瓷：氮化硅陶瓷轴承球通过多家厂商验证，高端轴承球扩建项目一期已建成试生产[8] - 其他材料：建筑陶瓷材料收入4.7亿元，同比减少14.3%，毛利率同比增加10.9个百分点[8] 财务指标分析 - 2024年第二季度，公司毛利率和净利率环比增长，分别为40.7%和20.0%，环比变化+1.9个百分点和+2.3个百分点。财务费用同比增加，主要是汇兑收益减少及红筹架构设立产生利息费用增加[9] 未来展望 - 预计24-26年归属净利润分别为7.4亿元、10.1亿元和13.4亿元，维持“买入”评级[10]