报告公司投资评级 公司被给予"增持"评级 [12] 报告的核心观点 1) 公司2024年上半年实现营业总收入16.28亿元,同比减少1.38%;实现归母净利润4.02亿元,同比减少8.36%。其中,Q2单季实现营业总收入8.26亿元,同比减7.25% [7] 2) 预调酒业务承压,销量同比减少8.69%,主要是华东市场收入减少8.04%,占比降至34.43%。即饮和数字零售渠道的收入分别同比减少42.69%和35.68%,线下渠道仍保持7.03%的正增长 [8] 3) 食用香精实现增长,营收1.76亿元,同比增7.5%,销量增5.5% [9] 4) 收入减少发生在二季度,一季度营收同比增5.51%,二季度同比减7.25%,考虑华东地区长达一个月的梅雨季是收入减少的原因之一 [10] 5) 费用率抬升,销售费用率、财务费用率和管理费用率分别上升4.32、0.78和1.41个百分点,导致净利率下降1.99个百分点至24.55% [11] 财务数据总结 1) 预测公司2024-2026年每股收益分别为0.83元、0.95元和1.09元,对应市盈率分别为21.43倍、18.69倍和16.34倍 [12] 2) 预测公司2024-2026年营业收入分别为33.59亿元、38.25亿元和43.69亿元,净利润分别为8.73亿元、10.01亿元和11.45亿元 [15] 3) 公司2022-2023年营业收入分别为25.93亿元和32.64亿元,净利润分别为5.21亿元和8.09亿元 [15] 行业投资评级 行业投资评级为"强于大市",未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10%以上 [22] 公司投资评级 公司投资评级为"增持",未来6个月内公司相对沪深300涨幅5%至15% [23]