报告评级 - 报告给予"买入"评级 [6] 报告核心观点 1. 万通液压是液压油缸小巨人企业,专注于中高压液压油缸的研产销,主要产品包括自卸车专用油缸、机械装备用缸和油气弹簧 [4][28] 2. 公司产品下游应用广泛,覆盖专用汽车、煤炭采掘设备、工程机械、军工装备等领域,行业景气度高 [10][11][86] 3. 公司通过多产品矩阵布局,在行业周期下行阶段保持较强韧性,同时积极布局电动缸、油气弹簧等新兴业务,打开成长空间 [11][14][84][85] 盈利预测和估值 1. 预计公司2024-2026年营业收入分别为7.78/9.22/10.93亿元,同比增速16.4%/18.5%/18.6% [18] 2. 预计2024-2026年归母净利润分别为0.98/1.20/1.45亿元,同比增速23.7%/22.5%/21.0%,3年CAGR为22.4% [18] 3. 2024年EPS为0.82元/股,对应PE 12倍 [18] 风险提示 1. 经济增长不及预期风险 [132] 2. 新产品研发销售不及预期风险 [133] 3. 新产品行业渗透不及预期风险 [134]