报告公司投资评级 报告给出了"买入(维持)"的投资评级[4]。 报告的核心观点 1) 预调酒业务高个位数下滑,新品持续推广[7] 2) 外埠市场稳步拓展,线下渠道逆势增长[8] 3) 费用投放拖累利润,产能建设稳步推进[9] 4) 公司通过持续扩充品类矩阵实现单品生命周期的有效接力,且产品均有清晰的场景和定位,营销端优势持续增强,精细化深耕渠道不断提升终端覆盖率,积极布局烈酒也奠定了公司未来酒饮板块的扩张基础[11] 财务数据总结 1) 2024-2026年营业收入预计为33.91/36.83/40.50亿元,同比增速分别为3.90%/8.59%/9.97%[13] 2) 2024-2026年归母净利润预计为8.33/9.04/10.18亿元,同比增速分别为2.93%/8.55%/12.60%[13] 3) 2024-2026年毛利率预计为64.6%/63.7%/63.4%[15] 4) 2024-2026年净利率预计为24.6%/24.6%/25.1%[15] 5) 2024-2026年净资产收益率预计为19.5%/20.2%/21.7%[15]