报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [7] 报告的核心观点 - 24H1公司业绩表现稳健，看好后续氨基酸板块量价齐升 [7] - 产供销合力提升公司经营效率，稳健资本开支强化公司拳头产品优势，高股息共享公司成长 [7] - 24H1公司销售毛利率和净利率同比均有所提升 [7] - 公司持续打造高效率、快交付、公开透明的大运营体系，提升运营效率和盈利能力 [7] - 公司坚决快速扩充产能，持续巩固优势地位，主要项目陆续投产 [7] - 公司现金流保持充沛，持续推进海外选址考察工作，布局产能出海 [7] 财务数据总结 - 24H1公司实现营收126.43亿元（YoY-7%），实现归母净利润14.74亿元（YoY+8%），实现扣非归母净利润13.03亿元（YoY-7%） [7] - 24Q2单季度实现营收61.56亿元（YoY-7%，QoQ-5%），实现归母净利润7.22亿元（YoY+27%，QoQ-4%），实现扣非归母净利润6.66亿元（YoY+7%，QoQ+5%） [7] - 24Q2公司销售毛利率为19.68%，同、环比分别增长2.73pct、0.35pct，净利率为11.73%，同、环比分别增长3.14pct、0.14pct [7] - 24H1各板块营收情况：鲜味剂38.80亿元（-13%）、饲料氨基酸54.72亿元（+15%）、医药氨基酸24.99亿元（-17%）、大原料副产品19.12亿元（-23%）、其他11.29亿元（-30%） [7] - 24H1公司主要产品价格变动情况：味精-13%、98.5%赖氨酸+15%、70%赖氨酸-4%、苏氨酸+5% [7] - 24H1公司存货周转天数47.99天，应收账款周转天数8.42天 [7] - 公司预测24-26年归母净利润分别为33.17、36.85、40.89亿元 [8]