报告公司投资评级 - 维持"买入-A"评级 [6] 报告的核心观点 量价齐升带动营业收入持续增长 - 2024年上半年公司实现营收13.34亿元,同比增长11.24%,Q2单季度实现营收7.33亿元,同比增长11.81%,环比增长22.13%,营收明显增长主因系市场终端需求回暖,公司产能释放叠加产品定位、市场需求精准把握,以背光、高光效、银镜倒装等产品为代表的高端产品产销两旺 [2][3] - 上半年公司LED芯片产能1169万片,同比增长8.5%,产能利用率96.47%、产销率101.73%,稳居行业高位;上半年公司LED芯片及外延片均价为59.38元/片,同比增长3.18% [3] 高端产品结构升级叠加降本增效,公司盈利能力大幅提升 - 2024年上半年公司毛利率为14.60%,同比增长4.67pcts,毛利率显著改善主要系公司高端产品性能提升、结构升级,产品售价稳步回升,上半年LED芯片及外延片毛利率为25.5%,同比增长8.39pcts [3] - 2024年上半年公司净利率为8.48%,同比增长6.39pcts,净利率显著改善系公司规模经济效应凸显,部分气体自制、原材料降价,同时公司生产效率不断提升,支出管控得力 [3] 行业高端化趋势明显,公司高端高价产品持续推出,并坚持精细化管理,支撑业绩长期向好 - 随着LED芯片龙头企业加速向高附加值业务转型,公司将继续聚力深耕主业,并开拓客户巩固市场 [4] - 随着公司"年产240万片红黄光外延片、芯片项目"的实施,叠加"Mini/Micro LED芯片研发及制造扩建项目"的推进,Mini LED、车载照明、直显等高端高价产品陆续推出,公司产品类别将进一步丰富 [4] - 公司将继续扎实推进精细管理,提升运营效率效益,以支撑业绩长期向好 [4] 财务数据与估值 - 预计公司2024-2026年归母公司净利润2.43/3.05/4.70亿元,同比增长100.2%/25.8%/53.9%,对应EPS为0.36/0.45/0.69元,PE为23.9/19.0/12.3倍 [5] - 2024年上半年公司实现营业收入13.34亿元,同比增长11.24%;实现归母净利润1.13亿元,同比增长351.03% [2] - 2024年上半年公司毛利率为14.60%,同比增长4.67pcts;净利率为8.48%,同比增长6.39pcts [3]