报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 业绩持续承压，期待需求改善 - 2023年上半年公司实现营业总收入16.28亿元，同比-1.4%，归母净利润4.02亿元，同比-8.36% [8] - 高基数下预调酒收入承压,分产品看预调鸡尾酒/食用香精业务收入分别同比-1.4%/+7.5% [9] - Q2单季公司毛利率同比+5.53pct至71.79%,延续一季度的向上趋势 [10] - 经营性现金流同比下滑,应收账款略有增加 [11] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司EPS分别为0.79、0.92和1.07元/股,给予公司2024年24-28倍PE,对应合理价值区间为19.06-22.24元 [12] - 维持"优于大市"评级 [12] 分产品收入预测 - 预调鸡尾酒(含气泡水)2024E-2026E收入分别为2934.55/3201.01/3491.66百万元 [15] - 食用香精2024E-2026E收入分别为358.80/399.13/439.88百万元 [15] - 其他业务(含威士忌)2024E-2026E收入分别为253.64/507.28/760.91百万元 [15] 财务数据预测 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为3547/4107/4692百万元,净利润分别为833/964/1123百万元 [13] - 预计2024-2026年公司毛利率分别为69.4%/69.2%/69.6% [13] - 预计2024-2026年公司净资产收益率分别为17.1%/16.5%/16.1% [13]