报告公司投资评级 - 报告给予龙芯中科"买入"评级 [2] 报告的核心观点 3C6000 初步测试通过，国产替代加速 - 龙芯 3C6000 为龙芯新一代服务器处理器芯片,已完成基本功能测试和初步性能测试,总体达到设计预期目标 [9][10] - 3C6000 在服务器领域性能将达到市场主流服务器CPU水平,为不同应用领域提供性价比优异的服务器方案,助力公司转型 [10] - 在贸易壁垒和地缘政治风险加剧背景下,公司3C6000样片通过测试,展现公司出色研发实力,为实现信息技术体系"自主可控"做出积极贡献 [11] 桌面CPU及GPU同步取得进展,积极打造"三位一体"解决方案 - 公司于2023年推出桌面CPU 3A6000,主频达2.5GHz,性能相当于Intel 10代酷睿四核处理器,有望受益新一轮信创国产化 [12] - GPU方面,公司2K3000计划近期流片,LG200核心支持图形加速、科学计算加速及AI加速;首款独立显卡及AI加速卡芯片9A1000也计划24Q4流片 [13] - 公司完成3A6000、3C6000及2K3000等通用CPU"三剑客"研制,将发展重心转向市场销售,产品认可度及竞争力有望持续提升 [14] 以"点"成"面",布局开放市场 - 公司坚持政策性市场和开放市场"两条腿"走路,通过电机驱动、打印机芯片及服务器布局开放市场 [15] - 随着各个"点"的逐步突破,龙芯有望把自主化优势转化为性价比和软件生态优势,提高开放市场收入占比,减少对政策性市场依赖 [16] 财务数据及预测 - 预测公司2024-2026年营业收入分别为7.6/11.2/14.5亿元,归母净利润-0.5/0.6/1.4亿元 [17] - 公司毛利率预计2024-2026年分别为44.2%/45.5%/48.1% [18] - 公司净资产收益率预计2024-2026年分别为-1.4%/1.6%/3.8% [18]