报告公司投资评级 - 报告给予南京银行"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 营收增速改善超预期,带动利润增速延续回升。截至2024H1,南京银行营收、PPOP、归母净利润累计同比增速分别较2024Q1提升5.0pct、5.6pct、3.4pct。[2] - 资产扩张依旧强劲,主动负债占比提升,净息差收窄幅度较为有限。截至2024H1,南京银行总资产增速环比上升0.2pct至11.7%,其中贷款增速有所下降,但仍高于总资产增速;负债结构中存款占比较年初下降3.2pct。2024H1南京银行净息差较2023年收窄8BP,降幅比较有限。[2] - 个贷资产质量扰动下,不良净生成率有所上升,拨备覆盖率较为稳定。截至2024H1,不良率环比持平,关注率较年初下降10BP,测算不良净生成率较年初上行34BP。[2] 盈利预测与投资建议 - 适度上调2024年非息收入增速假设,预测公司2024/2025/2026年归母净利润同比增速为12.3%/13.8%/13.7%,EPS为1.90/2.18/2.49元,BVPS为14.79/16.44/18.33元。[3] - 采用历史估值法,给予2024年0.81倍PB,对应合理价值11.94元/股,维持"买入"评级。[3]