报告公司投资评级 - 报告给予南京银行"买入"评级 [5] 报告核心观点 - 南京银行 24H1 营收、PPOP、归母净利润累计同比增速较 24Q1 有所提升 [2] - 南京银行出色的债券投资能力带动其他非息收入增速上升 [2] - 南京银行负债结构中存款占比较年初下降,主动调整负债结构推动负债成本加速下行 [3] - 个人贷款中的消费贷以及经营性贷款导致资产质量阶段性波动,但拨备覆盖率仍然充足 [4] 财务数据总结 营收和利润 - 2024-2026年营业收入预计年复合增长率为12.2%-13.7% [7][8] - 2024-2026年归母净利润预计年复合增长率为12.3%-13.7% [7][8] 资产质量 - 截至2024H1,不良率环比持平,关注率较年初下降10BP,不良净生成率较年初上行34BP [4] - 截至2024H1,拨备覆盖率345%,环比下降12pct [4] 资本充足 - 2024年资本充足率为13.23%,核心一级资本充足率为9.30% [18] 估值分析 - 给予南京银行2024年0.81倍PB,对应合理价值11.94元/股 [5] - 当前股价对应2024-2026年PB为0.68X-0.55X [5][8]