报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 业绩稳健增长 - 公司2024H1实现营收、归母净利润、扣非归母净利润27.63亿、6.29亿、6.34亿元,同比+15.13%、+15.46%、+16.27% [3] - 2024Q2实现营收、归母净利润、扣非归母净利润14.06亿、3.64亿、3.67亿元,同比+15.09%、+14.61%、+16.02% [3] - 利润端增速略高于收入端,业绩整体呈稳健增长态势 [3] 麻醉业务高速增长 - 2024H1公司麻醉业务收入15.22亿元,同比+20.04%,占营收比重达55.09% [3] - 随着瑞芬太尼、舒芬太尼、羟考酮、阿芬太尼等核心产品陆续放量,公司麻醉业务有望维持高速增长趋势 [3] - 咪达唑仑注射剂由第二类精神药品调整为第一类精神药品,公司国内龙头地位有望长期维持 [3] 精神神经业务企稳回升 - 2024H1公司精神类、神经类产品分别实现收入5.95亿元、0.80亿元,同比+8.17%、+8.51% [3] - 随着集采影响出清,公司精神神经业务实现企稳回升 [3] 新品步入放量周期 - 富马酸奥赛利定纳入医保后有望放量持续加速 [3] - 公司与TEVA达成合作的氘丁苯那嗪片预计2024-2028年完成总计20-25亿元销售收入,将进一步贡献业绩增量 [3] - 公司在研管线持续推进,NH600001乳状注射液已步入III期临床阶段 [3] 财务数据总结 - 2024H1公司销售费用率、管理费用率分别为30.03%、4.16%,同比-2.58 pcts、+0.22 pcts,费用控制良好 [3] - 2024H1公司经营性现金流净额为6.22亿元,同比+39.51%,现金流情况迎来改善 [3] - 2024H1公司研发投入3.19亿元,同比+13.03%,持续加大研发投入 [3]