报告公司投资评级 - 公司维持增持评级 [1][2] 报告的核心观点 公司业绩成长性被大幅低估 - 公司作为非洲矿产物流的拓荒者,当地市场仍处于成长早期,市场对公司业绩成长性估计较为模糊,导致其被低估 [5] - 公司员工持股计划考核目标显示公司对非洲业务成长确定性、存量项目流量增长和丰富储备项目的信心 [6] 公司具有较强的分红能力 - 公司过往3年现金分红比率均在40%以上,未来3年股息率预计分别为3.9%/5.2%/6.5% [6] - 公司分红政策具有持续性和连续性 [6] 公司具有优秀的经营管理能力 - 公司在多个项目上展现了精准稳健的投资能力和较强执行能力 [7] - 公司作为非洲物流拓荒者,通过供给引领需求,在非洲市场具备丰富的项目机会储备和成长空间 [8] 公司估值被长期低估 - 公司作为新兴市场龙头,但估值长期被错误定价,员工持股计划有望提供修正契机 [8] - 公司2026年考核目标对应PE仅6.1倍,股息率约6.5%,具有较高的投资价值 [8]