报告评级 - 报告给予福耀玻璃(600660.SH)股票"买入"评级（维持）[2] 报告核心观点 收入 - 汽玻量价齐升,龙头虹吸效应持续突出,持续呈现良好的成长性和确定性[9] - 2024Q2公司收入95亿元,同比增长19.1%,同期全球汽车销量同比增速约为0.3%,公司收入增长持续跑赢行业[9] - 主要是全景天幕、HUD前挡、夹层边窗等高附加值产品占比持续提升拉动单价,以及全球竞争力进一步提升带来份额提升[9] 盈利 - 2024Q2税前利润率创近五年新高大超预期,预计是海外向上+经营杠杆放大+成本缓和驱动[9] - 2024Q2税前利润率24.8%,创近五年新高,环比Q1再提升2.3pct[9] - 主要是海外盈利向上、规模效益放大经营杠杆、天然气成本缓和驱动[9] 未来发展 - 加码扩产,ASP、份额、新业务三箭齐发,从周期到成长再出发[9] - 全景天幕为电动车标配件,ASP至少是汽玻的1倍以上且竞争格局好于传统汽玻,同时天幕向镀膜隔热天幕-调光天幕-氛围灯天幕等继续升级[9] - 公司于23年底和24年初发布公告,将分别在福建、合肥投资32.5亿元、57.5亿元,新增4660万平方米汽玻产能[9] - 铝饰条业务拐点已至即将开启放量周期,SAM OEM订单投产在即,国内福清、长春工厂投产逐步爬坡[9] 盈利预测 - 上调公司24-26年归母净利润为70.8亿元、83.2亿元、100亿元,同比增速分别26%、18%、20%[9] - 对应当前PE 17X、14X、12X,维持"买入"评级[9]