报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司作为全国电力龙头优势突出,煤电利润持续改善,新能源转型成长空间广阔,整体盈利能力持续提升 [4] - 预计公司2024-2026年归母净利分别为117.01/125.46/158.30亿元,对应EPS分别为0.75/0.80/1.01元,对应PE分别为11.0/10.3/8.1倍 [4] 公司业务表现总结 火电业务 - 度电利润环比明显改善,盈利能力持续提升 [2] - 燃煤/燃机上网电量同比分别下降3.19%/4.14%,但利润总额同比大幅提升 [2] - 测算Q2燃煤/燃机度电利润总额分别为0.015/0.007元,环比下滑1.6/6.8分,同比增长0.7/0.2分 [2] - 上半年累计采购煤炭9758.33万吨,同比下降6.82%;累计入炉除税标煤单价下降11.20%,带动煤电同比度电利润持续提升 [2] 新能源业务 - 风电盈利能力下滑拖累业绩 [3] - 风电/光伏装机容量分别为16518/15090MW,上网电量同比分别增长12.53%/74.24% [3] - 测算Q2风电/光伏度电利润分别为0.183/0.176元,同比下降0.059/0.055元,环比下降0.058/增长0.061元,其中风电度电盈利环比下滑明显 [3]