公司投资评级 - 公司主业竞争优势明显，综合实力行业前列 [31] 公司核心观点 - 公司通过并购整合，营收和归母净利润实现快速增长 [40][41] - 半导体材料业务助力公司盈利水平上新台阶 [43][46][47] - 公司注重研发投入，研发能力持续提升 [54][57] LNG板材业务 - LNG运输船的核心在于液货舱围护系统 [65][66][67] - LNG海运市场表现强劲，未来或将占整个天然气贸易量的60%～70% [70][71][72] - LNG运输船手持订单市场集中度高，中国船厂份额提升至21.3% [86][89] - 欧洲对LNG进口需求呈结构性增长，2027年LNG接收能力将达到2.7亿吨/年 [93][95] - 雅克科技LNG业务产能及订单情况良好 [104][114] 光刻胶业务 - 全球光刻胶市场美日韩占据优势，我国以PCB光刻胶为主 [125][126][129] - 我国显示光刻胶国产化率低，高端品类仍需突破 [136][137][143][144] - 面板产能东移背景下，国产替代空间打开 [158][159][160] - 雅克科技光刻胶产品布局丰富，市占率有望提升 [176][184][187][191] 前驱体业务 - AI驱动HBM需求高速增长，带动前驱体需求不断增长 [199][201][216][217] - 前驱体是半导体薄膜沉积工艺的核心制造材料 [221][222] - 前驱体核心厂商主要分布在欧美韩，High-k前驱体处于主导地位 [224][225][226] - 半导体前驱体材料市场快速增长，2028年全球预计达36.6亿美元 [228][229][230] - 雅克科技通过收购UP Chemical切入前驱体业务领域，技术国内领先 [235][236][240]