公司投资评级 - 报告对萤石网络的投资评级为“买入”，维持评级[2] 报告的核心观点 - 萤石网络在智能家居行业中具有核心竞争优势，通过“物联网云平台+智能家居产品”一体两翼布局，软硬件实力兼备[10] - 公司通过前瞻性布局智能养老赛道和品牌出海，有效提高经营质量和成长潜力[11] - 报告预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.97亿元、8.88亿元和10.99亿元，给予公司目标市值243.32亿元，对应目标价格30.90元，维持“买入”评级[12] 根据相关目录分别进行总结 智能家居市场加速扩容，成长空间广阔 - 全球智能家居市场规模从2017年的1362亿美元增长到2023年的1558亿美元，复合年增长率高达22.74%[19] - 中国智能家居市场规模预计到2024年将达到6821亿元，增速明显加快[26] 行业玩家众多，整体格局分散 - 智能家居行业玩家分散，包括传统家电制造商、平台型企业、智能家居专业型厂商和互联网科技企业[29][30][31][32][33] AI加快全屋智能时代到来，视觉交互的重要性凸显 - 智能家居行业的发展历程分为智能单品、智能互联及全屋智能阶段，中国当前正处于智能互联阶段[45] - 全屋智能的交互方式将变得更加多元且“无感”，视觉交互的重要性提高，AI技术为实现主动式服务提供支持[48] 萤石双主业模式：智能家居+物联网云平台服务 - 萤石网络通过物联网云平台的技术优势，发展出智能家居摄像机、智能入户、智能控制和智能服务机器人四大品类[51] - 公司形成了独特的盈利模式，即以产品销售为基础，通过运营推广吸引消费者购买增值服务，实现可持续的软件收入[52] 投资价值挖掘 - 萤石网络通过前瞻性布局智能养老赛道和品牌出海，有效提高经营质量和成长潜力[11] - 公司通过提供一体化服务解决方案，自主把控从生产到售后的全链条服务，最快构筑全屋智能生态[127] 盈利预测 - 报告预计公司2024-2026年实现归母净利润6.97亿元、8.88亿元和10.99亿元，分别同比增长23.85%、27.42%和23.74%[12]