报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年半年度公司实现收入172.4亿元,同比下滑8.6%,实现归母净利润42.4亿元,同比下滑20.2% [2] - 剔除新冠商业化项目后,公司业绩平稳增长,收入同比下滑0.7%,在手订单431亿元,同比增长33.2% [2] - 2024Q2收入、利润环比改善,一体化赋能平台持续驱动业务增长 [2] - 预计2024年全年收入383-405亿元,剔除新冠商业化项目后将保持正增长(预计2.7-8.6%) [2] - 预计2024-2026年归母净利润增速分别为2.2%、12.2%、14.8%,EPS分别为3.37元、3.79元和4.35元,对应PE分别为12倍、10倍和9倍 [2] 报告分析内容总结 财务数据 - 2024年半年度公司实现收入172.4亿元,同比下滑8.6%,实现归母净利润42.4亿元,同比下滑20.2% [2] - 剔除新冠商业化项目后,公司收入同比下滑0.7%,在手订单431亿元,同比增长33.2% [2] - 2024Q2收入92.6亿元,环比增长16%;经调整Non-IFRS净利润24.6亿元,环比增长28.5% [2] - 预计2024年全年收入383-405亿元,剔除新冠商业化项目后将保持正增长(预计2.7-8.6%) [2] - 预计2024-2026年归母净利润增速分别为2.2%、12.2%、14.8%,EPS分别为3.37元、3.79元和4.35元 [2] 业务表现 - 化学业务(WuXi Chemistry)2024H1实现营收122.1亿元,剔除新冠商业化项目后增长2.1% [2] - D&M端实现收入73.9亿元,剔除新冠商业化项目后下滑2.7% [2] - TIDES业务(寡核苷酸和多肽)持续放量,2024H1实现收入20.8亿元,同比增长57.2% [2] - 测试业务(WuXi Testing)2024H1实现营收30.2亿元,同比下滑2.4% [2] - 生物学业务(WuXi Biology)2024H1实现收入11.7亿元,同比下滑5.2% [2] - 细胞与基因治疗CTDMO(WuXi ATU)2024H1实现收入5.7亿元,同比下滑19.4% [2] - 国内新药研发服务部(WuXi DDSU)2024H1实现收入2.6亿元,同比下滑24.8% [2] 估值预测 - 预计2024-2026年EPS分别为3.37元、3.79元和4.35元,对应PE分别为12倍、10倍和9倍 [2] 风险提示 - 未提及 [2]